华润“没救活”的金种子,要靠卖地救
永华财经
2024-05-07 16:38:31
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  年末将至,一年一度的春节酒类销售旺季也即将来临,为了打响业绩“收官战”,酒企动作频频。先有泸州老窖(000568)要“让利”给经销商,后有金种子酒(600199)变卖地产给大股东。

  近日,金种子酒发布公告称,拟将其所持有的97963.2平方米的国有建设用地使用权以4250.1万元转让给公司控股股东金种子集团。

  谈及此次交易的目的,金种子酒称,是为解决房、地产权分离等历史遗留问题,明晰产权归属,减少关联交易,提高上市公司整体运营质量。

  不过,在四季度“冲业绩”的关键时期,金种子酒卖地也受到了投资者的质疑,认为其卖地是为了撑业绩从而实现扭亏。

  食品产业分析师朱丹蓬向《》记者表示,这两年,整个中国白酒陷入了内卷化,虽然金种子酒卖地能暂时的缓解公司利润问题,但毕竟不是长久之计,未来华润如何提升金种子的业绩才是解决问题的关键。

  华润入局未能扭亏

  从最近几年表现来看,金种子酒正深陷亏损“泥潭”。

  2019年至2022年,金种子酒归母净利润分别为-2.04亿元、0.69亿元、-1.66亿元以及-1.87亿元,四年时间累计亏损近5亿元。其中唯一不亏损的2020年,还是因为土地补偿获得了2.16亿元,对金种子酒年度利润影响额为2.05亿元。

  业绩不振下,去年华润入股金种子酒时,市场反响较大,认为金种子酒或能依靠华润的渠道优势来重回昔日风光。

  二级市场上也能看出投资者的热情,金种子酒的股价从2022年2月16日开盘的14.32元/股,上涨至3月17日收盘的32.27元/股,1个月时间上涨125%。

  入股后,华润也对金种子酒的管理层进行了大换血。

  据不完全统计,去年上任的金种子酒总经理何秀侠、副总经理何武勇、财务总监金昊都有在华润相关工作经历,今年3月和7月,金种子酒还先后聘任了杨云、刘辅弼两位在华润有着20多年经验的“老员工”任职副总。

  然而,华润入局一年多,金种子酒业绩表现仍然比较低迷,2023年全年仍有亏损的可能。今年三季报显示,公司前三季度实现营收10.73亿元,同比提升31.73%;归母净利润亏损0.35亿元。

  高端化难走

  高端市场的乏力,或是导致金种子酒业绩亏损一大因素。

  从酒类产品看,金种子酒第三季度高端酒、中端酒、低端酒分别实现销售收入0.15亿元、0.54亿元、1.35亿元。

  具体来看,公司将每瓶价格小于或等于100元的白酒称为低端酒,包括头号种子、特贡、柔和、祥和等,占整体营收的66.15%;而每瓶价格在100元到500元之间如馥合香馫15等中端酒营收占比为26.69%;单价在500元/瓶之上称为高端酒,例如馥合香馥20、馫20等,营收占比为7.16%。

  低端酒销量占比高的金种子酒毛利率水平也在同行间处于垫底位置,在动辄70%、80%毛利率的白酒企业中,公司第三季度毛利率仅35.77%,盈利能力欠佳。

  三季度业绩说明会上,何秀侠表示,“前期会通过底盘产品的高覆盖支持规模增长,同时为馥合香培育和成长争取时间,后期公司的增长将主要靠馥合香成长贡献。”

  金种子酒在今年3月推出“头号种子”产品,售价68元/瓶,属于高线光瓶酒,并启动馥合香品牌升级,主打中高端。

  不过,对于金种子酒而言,目前所布局的中低端价格带也是安徽省市场竞争较为激烈的地带。

  在此价格带上,内有古井贡酒(000596)、口子窖(603589)和迎驾贡酒(603198)等不断侵蚀市场,外有洋河、汾酒等巨头加大安徽布局,知名度不高、品牌高端性不足的金种子酒夹在众多酒企中艰难求生。

  跨界餐饮业

  值得注意的是,在发布转让土地使用权的公告后,金种子酒再发公告表示,拟变更经营范围。

  公司的经营范围变更为:白酒和其他酒生产;普通货运;包装材料加工、制造与销售;餐饮服务;生产酒类所需原辅材料收购;自营和代理各种商品和技术进出口业务。与原业务相比新增加了餐饮服务。

  不难看出,连年亏损后,金种子要尝试跨界进行多元化发展,从而寻找第二利润增长点。

  对此朱丹蓬表示,餐饮是后疫情时代恢复最好、恢复最快的赛道,备受投资者的青睐,金种子酒进入餐饮行业来说是一个好的选择,但隔行如隔山,如何在餐饮行业建立其品牌效应、规模效应以及粉丝效应,这都是全新的课题,公司投资餐饮行业仍有很多不确定性。

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